¿Está la Fed finalmente terminando su lucha contra la inflación?

¿Está la Reserva Federal soltando el acelerador en su lucha contra la inflación?

 

La respuesta depende de si crees en tus ojos o en tus oídos.

 

Nuestros ojos nos dicen que la Reserva Federal se está desacelerando en las subidas de tipos.

 

Después de retroceder de un aumento de 75 puntos básicos en noviembre a un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) entregó un aumento aún menor de 25 puntos básicos en su reunión de febrero. Con el aumento de tasa más reciente, el rango objetivo para la tasa de fondos federales está entre 4.5 y 4.75%.

 

Se esperaba ampliamente un aumento de la tasa de un cuarto por ciento. La narrativa dominante es que la inflación ha alcanzado su punto máximo y el banco central ahora está quitando el pie del acelerador.

 

Pero si nuestros ojos nos dicen que la Fed está terminando la lucha contra la inflación, el mensaje que viene del banco central dice lo contrario. La declaración del FOMC decía: "La inflación ha disminuido un poco, pero sigue siendo elevada", y señaló aumentos de tasas adicionales en el futuro.

 

El Comité anticipa que los aumentos continuos en el rango meta serán apropiados para lograr una postura de política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva para que la inflación regrese al 2 por ciento en el tiempo”.

 

Como lo hizo en las últimas dos reuniones, el FOMC dejó margen de maniobra para pivotar, diciendo que el comité seguirá teniendo en cuenta el "ajuste acumulativo" y "los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación" al tomar decisiones futuras.

 

Durante su conferencia de prensa, Powell dijo repetidamente que “el trabajo no está hecho” y enfatizó que “sería muy prematuro declarar la victoria o pensar que realmente lo logramos”. Indicó que el banco central podría subir las tasas un par de veces más.

 

Hemos aumentado las tasas cuatro puntos y medio porcentuales, y estamos hablando de un par de aumentos de tasas más para llegar a ese nivel que creemos que es apropiadamente restrictivo. ¿Por qué creemos que eso es probablemente necesario? Creemos que porque la inflación todavía está muy alta”.

 

Respondiendo a otra pregunta, Powell dijo: "Es nuestro juicio que aún no estamos en una postura política suficientemente restrictiva, por lo que decimos que esperamos aumentos continuos".

 

Por otro lado, Powell también se dio a sí mismo un margen de maniobra, diciendo que sí ve una disminución de la inflación.

 

Ahora podemos decir, creo que por primera vez, que el proceso desinflacionario ha comenzado. Podemos ver eso y lo vemos realmente en los precios de los bienes hasta ahora”.

 

Powell continúa insistiendo en que hay un camino para que el banco central reduzca la inflación de precios al 2% sin causar una desaceleración económica significativa. Mencionó el mercado laboral "fuerte" varias veces durante su conferencia de prensa.

 

Reacción

 

Los mercados parecen creer lo que ven, no lo que escuchan.

 

A pesar de lo que Powell realmente dijo, la corriente principal pareció leer entre líneas e inicialmente tomó el resultado de la reunión del FOMC como una confirmación de que el ciclo de endurecimiento casi ha terminado.

 

Las acciones se tambalearon después del anuncio. El Dow se liquidó inicialmente antes de oscilar unos 170 puntos al alza después de que terminó la conferencia de prensa de Powell. El Dow Jones se deslizó hacia el cierre, terminando con 8 puntos. Pero el NASDAQ con sus acciones más especulativas cerró con un alza del 2% en el día, y el S&P 500 terminó con un poco más del 1%.

 

El oro subió más de $ 20 y superó los $ 1,950 la onza. El dólar cayó, junto con los rendimientos de los bonos.

 

Todo esto indica que la opinión inicial del mercado fue que la Reserva Federal casi ha terminado de subir las tasas.

 

El estratega senior de inversiones de Allianz Investment Management, Charlie Ripley, dijo a CNBC que el mensaje se inclinó "ligeramente moderado", y agregó que la falta de claridad sobre los movimientos futuros de las tasas de interés indica que la Reserva Federal se acerca al final de su ciclo de ajuste de tasas.

 

La Fed esencialmente está hablando de ambos lados de la boca , ya que señaló que los aumentos adicionales son apropiados, pero también reconoció que considerará la cantidad acumulada de ajuste en futuras decisiones de política”.

 

En una entrevista en Fox Business , Peter Schiff dijo que escuchó mucha ignorancia económica saliendo de la boca de Powell. Dijo que la "desinflación" que menciona Powell es "transitoria".

 

Schiff se concentró en un comentario que hizo Powell afirmando que las expectativas de los consumidores causan inflación.

 

“La inflación es causada por el gobierno”, dijo. “La causa es que la Reserva Federal imprime dinero y el Congreso lo gasta”.

 

Schiff dijo que incluso si la Fed ofrece un par de aumentos más de 25 puntos básicos, todavía no es suficiente para acabar con la inflación. Señaló que incluso con las subidas de tipos, los estadounidenses siguen pidiendo dinero prestado para seguir gastando y el ahorro se ha ido al sótano.

 

Peter dijo que cree que nos dirigimos hacia una gran recesión económica, pero ni siquiera eso acabará con el dragón de la inflación.

 

Mirando hacia el futuro

 

No importa lo que esté pasando en la cabeza de los miembros de la Fed, en este momento, creo que la lucha contra la inflación terminará en el momento en que algo se rompa en la economía.

 

Y estoy convencido de que algo se romperá en la economía.

 

Powell insiste en que hay un camino a seguir que reduce la inflación y evita una recesión. Creo que eso es una ilusión o un giro burocrático. Creo que es una certeza virtual que la economía caerá en espiral hacia una recesión. Y no creo que sea breve y superficial. Creo que será profundo y prolongado.

 

Mi pesimismo tiene sus raíces en el hecho de que la economía estadounidense es adicta al dinero fácil. Es adicto a las tasas de interés artificialmente bajas y la flexibilización cuantitativa. No se le puede quitar la droga a un adicto sin enviarlo a la abstinencia. La economía solo puede cojear hasta cierto punto con una política monetaria más estricta.

 

Las tasas de interés no han estado tan altas desde 2007. En ese momento, la Reserva Federal estaba recortando las tasas debido a la crisis inmobiliaria. La economía no podía manejar tasas de interés tan altas.

 

Powell y compañía se han arrinconado. Simplemente no lo saben todavía (o más probablemente, no lo han admitido).

 

Por Zerohedge.com