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Energia

Los precios del GNL caen al mínimo de 10 años

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El exceso de gas mundial sigue empeorando, con los precios del GNL cayendo recientemente a un mínimo de 10 años.
 
GLP BarcoLos precios del GNL en Asia recientemente cayeron por debajo de $ 4 / MMBtu, un 40 por ciento menos que el año anterior. Los precios en el noroeste de Europa (TTF) han bajado casi un 50 por ciento, y Europa tiene inventarios récord para esta época del año.
 
El clima templado en Asia, Europa y EE. UU. Ha provocado una demanda estacionalmente débil, y China en particular ha demostrado ser una decepción para los exportadores. Pero una ola de nuevas terminales que entraron en línea en el último año también ha llevado a un gran aumento en la oferta, arrastrando a la baja los precios.
 
Eso significa que los principales mercados saldrán de la temporada de invierno con mucho inventario, lo que probablemente evitará un repunte de los precios. Los precios de TTF (GNL en el noroeste de Europa) para entrega en verano se cotizan a alrededor de $ 3.50 / MMBtu. Algunos analistas piensan que los precios del GNL podrían caer por debajo de $ 3 para el verano.
 
"Es importante destacar que si el clima templado o las entregas de GNL más fuertes de lo esperado en el noroeste de Europa continúan hasta el punto de que agregarían otros 2 Bcm al almacenamiento ... el mercado tendría que moverse más abajo para buscar la próxima palanca de ajuste, posiblemente la reducción de los EE.UU. Exportaciones de GNL ", dijo Goldman Sachs en un informe el 27 de enero." A los precios actuales del gas a plazo de EE. UU., Estimamos que esto se probaría con TTF y JKM moviendo $ 0.60 / mmBtu y $ 0.80 / mmBtu más bajo desde aquí ", dijo el banco, refiriéndose a precios de GNL en el noroeste de Europa (TTF) y en Asia (JKM).
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En otras palabras, si las temperaturas suaves persisten y el exceso se agrava, los exportadores de GNL de EE. UU. Que no estén bajo contrato pueden tener un precio. La advertencia es que parte del comercio de GNL ocurre bajo contratos rígidos.
 
Pero aun cuando algunas compañías tienen envíos asegurados bajo contrato, Goldman dijo que los exportadores estadounidenses probablemente serían los más afectados por otra caída en los precios. “[No] esperamos que otros productores de GNL equilibren el mercado reduciendo la oferta. Esto es consistente con nuestra estimación de que las instalaciones de licuefacción de EE. UU. Enfrentan el costo variable más alto entre los exportadores de GNL dado que el gas de EE. UU. Debe comprarse de la red en lugar de simplemente levantarse del suelo ”, dijo el banco.
 
Sin duda, Goldman Sachs dijo que esto sigue siendo un "evento de baja probabilidad" y que requeriría que los precios del GNL caigan otros $ 0,60 / MMBtu. Pero señala cuán deprimido se ha vuelto el mercado.
 
Tal ocurrencia tendría efectos de onda. Si los exportadores de GNL se vieran obligados a reducir los envíos, eso significaría que saldría menos gas de EE. UU., Lo que reduciría aún más los precios del gas natural de EE. UU. "Además, observamos que la disminución resultante en las exportaciones de GNL de los Estados Unidos probablemente presionaría aún más el gas NYMEX, lo que desencadenaría una carrera hacia el fondo", escribieron los analistas de Goldman.
 
Esto destaca cuán integrado está el exceso de gas global con el excedente doméstico en los Estados Unidos. Henry Hub ya está por debajo de $ 2 / MMBtu, a niveles de precios donde la mayoría de los perforadores de gas no pueden ganar dinero.
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El CEO de EQT, el mayor productor de gas en el país, dijo a fines del año pasado que la venta de gas a $ 2.50 / MMBtu era demasiado baja para que cualquiera pudiera ganar dinero, lo que significa que realmente están sufriendo con el gas a $ 1.90 / MMBtu. La calificación crediticia de EQT se rebajó recientemente a territorio basura, y el precio de sus acciones se ha desplomado en un 40 por ciento solo en el último mes.
 
Goldman dijo que en su escenario de "baja probabilidad" del exceso de gas global que afecta las exportaciones de GNL de Estados Unidos, los precios del gas Nymex caerían tan bajos como $ 1.50- $ 1.90 / MMBtu. 
 
Otro efecto secundario de este exceso de gas es que la industria del carbón continuará siendo golpeada, lo que seguiría a un año de contusiones en 2019.
 
Dicho todo esto, el banco de inversión dijo que el ciclo bajista podría terminar en 2021. Una menor producción en Europa y en los EE. UU., Junto con mayores compras de GNL, ayudaría a estrechar el mercado. Pero no resultará exactamente en una recuperación significativa. Goldman pronostica los precios de JKM en el invierno de 2020/2021 a $ 5.80 / MMBtu, y los precios del verano de 2021 a $ 5.50 / MMBtu.
 
Por Nick Cunningham de OILPRICE.COM

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