updated 10:57 AM, Jul 13, 2020 America/Bogota
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¿Habrá otra guerra de precios del petróleo?

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Oil 466Hace dos meses, Rusia dijo que no a la propuesta de Arabia Saudita de recortes más profundos en la producción de petróleo. Fue suficiente para comenzar una guerra de precios que, coincidiendo con la pandemia de Covid-19, aniquiló miles de millones en ingresos petroleros para Rusia y Arabia Saudita al tiempo que los obligó a realizar recortes aún más profundos de lo que se discutió anteriormente.
 
Algunos dicen que la guerra de precios nunca fue sobre Arabia Saudita y Rusia. Dicen que se trataba de esquisto estadounidense. Si eso es correcto, ¿qué sucede cuando el parche de esquisto de EE. UU. Recupera la fuerza suficiente para comenzar a aumentar la producción nuevamente? 
 
Puede sonar prematuro hablar de aumentos de producción con West Texas Intermediate aún por debajo de $ 40 por barril y es probable que se mantenga por debajo de esta marca crucial por un tiempo. Pero eventualmente, los precios alcanzarán la marca: los productores de esquisto han reducido una pequeña parte de su producción, la demanda está mejorando, y no menos importante, las quiebras ya están en camino con más por venir. De hecho, según Rystad Energy, hasta 250 compañías estadounidenses de esquisto podrían caer, a menos que los precios mejoren marcada y rápidamente.
 
El periodista de negocios centrado en el Golfo Frank Kane escribió para Arab News que la próxima guerra de precios está a solo unos pocos dólares por barril de distancia. Estos pocos dólares motivarían a los productores a comenzar a aumentar su producción.
 
"No tendría ningún sentido que Arabia Saudita continúe con sus recortes que cambian el mercado, que están exigiendo un gran precio en términos de pérdida de ingresos, si Estados Unidos estuviera inundando el mundo de petróleo nuevamente", escribió Kane, y agregó que, "La batalla por la participación en el mercado, con el Reino volviendo a acelerar a fondo las bombas, volvería a comenzar".
 
Arabia Saudita registró un déficit presupuestario de $ 9 mil millones para el primer trimestre del año, con una caída de los ingresos del 22 por ciento durante el período como consecuencia de la caída del precio del petróleo. Las ganancias de Aramco para el trimestre cayeron un 25 por ciento. El Reino comenzó a emitir bonos en el mercado internacional para estabilizar sus finanzas mientras agotaba las reservas extranjeras al ritmo más rápido en 20 años, según Reuters, mientras luchaba contra el doble golpe de los bajos precios del petróleo, la débil demanda y la pandemia de Covid-19 .
 
Mientras tanto, Rusia reportó un superávit presupuestario para el primer trimestre, aunque modesto, de 0.5 por ciento. También mantuvo el superávit en abril, pero ahora parece que la pandemia comenzó a pasar factura, y el ministro de Finanzas, Anton Siluanov, dijo a los medios locales que el gobierno planeaba aumentar los préstamos y retrasar algunos proyectos a escala nacional hasta que la economía se recupere. El ministro pronosticó una disminución del PIB del 5 por ciento para el año gracias a la evolución de los precios del petróleo y la pandemia.
 
Económicamente hablando, las perspectivas inmediatas para la economía de EE. UU. Son más sombrías que las de Arabia Saudita o Rusia, ya que algunos consideran que el PIB del segundo trimestre registra una disminución de dos dígitos, y una fuerte cifra de hasta el 40 por ciento. La industria petrolera de los Estados Unidos no es una parte tan importante del PIB de los Estados Unidos como lo es para Rusia o Arabia Saudita, pero a diferencia de Rusia o Arabia Saudita, la industria petrolera de los Estados Unidos apenas puede depender de la ayuda del gobierno. De hecho, el American Petroleum Institute ha hablado en contra de dicha ayuda.
 
Entonces, digamos que un par de cientos de perforadores de esquisto de EE. UU. Se arruinan debido a la prolongada caída de los precios. Esto coincidirá con una mejora gradual de la demanda a medida que desaparezcan los bloqueos, y salvo una segunda ola de infecciones por Covid-19, esta mejora de la demanda hará subir los precios. Mientras esto sucede, los perforadores de esquisto sobrevivientes, la mayoría de ellos endeudados, no tendrán más remedio que comenzar a bombear más. 
 
¿Qué harán Rusia y los sauditas entonces?
 
Rusia ha dicho que podría vivir con Brent barato durante años siempre que "barato" signifique no menos de $ 40 por barril. Arabia Saudita necesita el doble de eso para alcanzar el punto de equilibrio. Pero, ¿necesita alcanzar el punto de equilibrio? Hay muchos países que viven cómodos con déficit presupuestarios, y Estados Unidos es, o fue antes de la pandemia, el mejor ejemplo. El ministro de Finanzas de Arabia Saudita dijo recientemente que la economía del Reino era lo suficientemente sólida como para soportar los efectos de los bajos precios del petróleo. Si esto es cierto, entonces probablemente sería lo suficientemente sólido como para soportar otra ronda de producción máxima, que sería la única respuesta al aumento de la producción estadounidense que tendría sentido para Arabia Saudita.
 
Por supuesto, hay un escenario optimista: la demanda mejora tan rápido que todos están contentos con los precios. De hecho, según el Ministro de Energía de Rusia, la oferta y la demanda podrían reequilibrarse dentro de dos meses ahora que los recortes de producción han alcanzado hasta 15 millones de bpd. Esto, dijo Alexander Novak, significa que el excedente de suministro actual se ha reducido a 7-12 millones de bpd. 
 
Ahora, todo lo que necesitamos es esperar y ver qué tan rápido se recupera la demanda, porque existen dudas, incluso dentro de la industria petrolera, de que nunca se recuperará a los niveles anteriores a la crisis.
 
Por Irina Slav para Oilprice.com