updated 10:23 AM, Aug 10, 2020 America/Bogota
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Los activos de petróleo y gas de alta calidad deben impulsar una recuperación de fusiones y adquisiciones

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TERMINAL OILEl desplome de los precios del petróleo ha tenido su peaje en las fusiones y adquisiciones (M&A) en toda la industria del petróleo y el gas de Los Estados Unidos a medida que las empresas conservan el efectivo en estos tiempos altamente inciertos.
 
El apetito por el trato en el segundo trimestre, cuando los precios del crudo del WTI cayeron a un barril negativo de 37 dólares el día de abril, fue tan bajo que el segundo trimestre se clasificó como el tercer valor trimestral más bajo de las transacciones iniciales desde 2009, dijo esta semana la empresa de análisis de datos de petróleo y gas Enverus.
 
En comparación con el primer trimestre, el valor de las transacciones de petróleo y gas aumentó en más del 200 por ciento en el segundo trimestre, hasta los 2.600 millones de dólares EE.UU., desde sólo 770 millones de dólares EE.UU. en el primer trimestre, según el informe de fusiones y adquisiciones de Estados Unidos de Enverus.
 
Sin embargo, los acuerdos del segundo trimestre incluyeron la fusión de Pure Acquisition Corporation por US$845 millones con HighPeak Energy en la cuenca Midland del Pérmico, un acuerdo que se anunció a finales de 2019 y más tarde fue recalibrado después de la caída del precio del petróleo. Este fue el mayor negocio en términos de valor en el segundo trimestre.
 
Los otros principales acuerdos en los cinco primeros fue para activos de gas, predominantemente en la región de los Apalaches, donde los compradores recogieron activos de bajo costo en medio de precios futuros más fuertes de gas natural en comparación con los bajos en los precios al contado vistos en lo que va de año.
 
"Aunque el mercado spot del gas natural sigue sufriendo de precios bajos, la curva futura de 12 o 24 meses es significativamente mayor. Eso está permitiendo a los compradores cubrir la producción futura a niveles que apoyan la economía de los acuerdos", dijo Andrew Dittmar, analista senior de fusiones y adquisiciones de Enverus.
 
El mayor acuerdo de gas en el segundo trimestre fue la venta por parte de Shell de sus activos de gas de esquisto de los Apalaches por US$541 millones a la National Fuel Gas Company (NFG).
 
Sin embargo, los acuerdos en la industria petrolera siguen siendo escasos y desafiados por la volatilidad de los precios y la recuperación incierta de la demanda.
 
"En términos generales, el mercado de nuevos acuerdos sigue siendo muy desafiado, particularmente en las jugadas petroleras", agregó Dittmar.
 
En el primer trimestre, el mercado de acuerdos se desplomó, dijo Enverus en su informe de fusiones y adquisiciones del primer trimestre, con todos los acuerdos que tienen lugar antes del desplome de los precios del petróleo a principios de marzo, y las mayores ofertas, incluyendo una venta de bancarrota.
 
Mirando más allá de la Q2, Enverus ve más ventas de activos de gas, siempre que los precios de futuros se mantengan altos, con ventas potencialmente extendiéndose desde los Apalaches a otras áreas de suministro de bajo costo como el Haynesville.
 
"Sin embargo, es probable que el mercado de activos en las principales obras de esquisto de petróleo, que fueron el motor clave de los valores de fusiones y adquisiciones durante bastantes años, siga siendo desafiado salvo un repunte de los precios del crudo. Las empresas públicas de todos los tamaños se enfrentan a importantes vientos en contra financieros, lo que dificulta convencer a los inversores escépticos sobre el valor de las fusiones y adquisiciones", dijo Enverus.
 
Podría haber algunas oportunidades de gran valor para las transacciones en este entorno, ya que la consolidación es una necesidad, dijo Deloitte en un informe reciente sobre el parche de esquisto de Estados Unidos.
 
"La pregunta clave es qué comprar y, lo que es más importante, qué no comprar. Cualquier adquisición o fusión grande debe considerarse sólo si uno más uno es mayor que dos en ambos frentes operativos y financieros", según Deloitte.
 
Mientras que algunas empresas pueden estar considerando adquisiciones, otras están luchando por sobrevivir a estos bajos precios del petróleo, y la producción de petróleo de Estados Unidos ha reducido alrededor de 2 millones de bpd de producción desde el desplome del precio del petróleo.
 
El número de plataformas se ha derrumbado en los últimos meses, aunque el declive ha comenzado a desacelerarse en las últimas dos semanas, según datos de Baker Hughes. El número de plataformas petrolíferas disminuyó en 3 plataformas para la semana hasta el 2 de julio, con lo que el total ascendió a 185, en comparación con 788 plataformas activas esta vez el año pasado. Según estimaciones de la EIA, la producción de petróleo de Estados Unidos se mantuvo por segunda semana en 11 millones de bpd para la semana que termina el 26 de junio. Pero la producción de petróleo sigue siendo 2,1 millones de bpd menos que el máximo histórico desde el comienzo de este año.
 
El parche de esquisto redujo los gastos para 2020 y suspendió la orientación de producción después del desplome del precio.
 
"Los precios del petróleo han aumentado significativamente desde los mínimos de mayo, y esperamos que la mayoría de las empresas de E&P emitan una guía de producción más definitiva, junto con la actividad de perforación y finalización recalibrada, en sus primeros informes de ganancias de 2020 en unas pocas semanas", dijo RBN Energy en una nota la semana pasada.
 
Aunque algunos productores están empezando a recuperar parte de la producción que habían reducido, probablemente pasarán unos años, o nunca, hasta que la producción de crudo estadounidense vuelva a sus niveles anteriores a la crisis de 13 millones de bpd.
 
Por Tsvetana Paraskova por Oilprice.com