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La sobreoferta se suma a las sombrías perspectivas de la demanda de petróleo

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Oil Industry WLa OPEP y la Agencia Internacional de Energía entregaron malas noticias para el mercado petrolero esta semana. Ambas autoridades revisaron sus proyecciones de demanda de petróleo para este año y ambas las revisaron a la baja. Pero no es solo la demanda lo que seguirá pesando sobre los precios del petróleo. La oferta es excesiva y probablemente lo seguirá siendo hasta finales del próximo año. El lunes, la OPEP dijo en su Informe mensual del mercado petrolero que esperaba que la demanda de petróleo de este año se redujera en 9,5 millones de bpd. Esa es una revisión al alza de 400.000 bpd, desde una contracción esperada de 9,1 millones de bpd en agosto.
 
Un día después, la AIE, en la última publicación de su Informe del mercado petrolero, dijo que esperaba que la demanda de este año se contrajera en 8,4 millones de bpd. Esa es una contracción del crecimiento de la demanda mayor de lo que se anticipó el mes anterior, cuando el organismo de la industria petrolera esperaba una contracción menor de 8,1 millones de bpd. 
 
Ninguna imagen es color de rosa.
 
Lo que es aún menos optimista son las proyecciones de oferta. Según ambas autoridades, a fines del próximo año, el suministro mundial de petróleo estará por encima de los niveles de fines de 2019. La cantidad exacta en la que las existencias de fines de 2021 superarán las existencias de fines de 2019 varía, pero el hecho mismo de que tanto la OPEP como la AIE esperan mayores reservas de petróleo después de más de un año de importantes recortes de producción de la OPEP + es revelador. Y la historia que cuenta no es feliz.
 
Quizás sorprendentemente, la AIE es menos pesimista que la OPEP sobre la oferta. Según la agencia, las existencias mundiales de petróleo a fines de 2021 podrían estar solo 106 millones de barriles por encima de los niveles de fines de 2019, señala Julian Lee de Bloomberg en un análisis de los datos. La OPEP, por otro lado, prevé que los inventarios de petróleo a finales de 2021 se acerquen a 500 millones de barriles por encima de los niveles de finales de 2019. Parece que la débil demanda seguirá obstruyendo la recuperación del equilibrio del mercado el próximo año también.
 
La única agencia de energía que se muestra optimista sobre el 2021 es la Administración de Información de Energía de EE. UU., Que espera que el mercado del petróleo se convierta en déficit para fines del próximo año. Eso tendría que ser gracias a los recortes de la OPEP + porque, en su último Short-Term Energy Outlook, la EIA prevé que la producción estadounidense se recupere a 11,3 millones de bpd para fines del próximo año.
 
Estas previsiones no auguran nada bueno para los precios del petróleo. Pero vale la pena recordar que en la situación actual, con la pandemia aún fuerte, es difícil predecir algo con cierta certeza. Aun así, es justo decir que las previsiones pesimistas están justificadas por lo que hemos presenciado en lo que va de año. 
 
A pesar de este pesimismo justificado, las opiniones sobre el futuro inmediato de la oferta y la demanda varían enormemente en el sector del comercio de productos básicos. Trafigura, por ejemplo, espera que los precios del petróleo sigan cayendo debido a un "mercado de oferta pesada", con inventarios que continúan aumentando hasta el final del año. Su par Vitol, por otro lado, espera que las existencias mundiales de petróleo se reduzcan entre 250 y 300 millones de barriles entre este mes y diciembre.
 
Parece que lo único cierto en este momento es la incertidumbre. Cualquier cambio en esta situación depende de cómo se desarrolle la pandemia. Los últimos datos sobre el gasto del consumidor de China, por ejemplo, sugieren que cuando finalmente se contenga la propagación de la enfermedad, seguirá la recuperación económica y, por inferencia, la demanda de petróleo se recuperará. Donde los países todavía están luchando contra la pandemia, como en los Estados Unidos y la India, la demanda de petróleo sigue paralizada. Pero incluso esta inferencia por lo demás sensata de que la recuperación económica conduciría a la recuperación de la demanda de petróleo no está garantizada para ser cierta esta vez; si este verano nos enseñó algo, fue que la tasa de recuperación económica y la tasa de recuperación de la demanda de petróleo no siempre están en sincronizar.
 
 
Por Irina Slav para Oilprice.com