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Por qué Arabia Saudita puede verse obligada a iniciar otra guerra de precios del petróleo

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Principe SaudLa debilidad actual de los mercados petroleros mundiales parece estar avivando las tensiones dentro de la OPEP +, y ahora es inminente una división dentro de su liderazgo. Desde el comienzo del acuerdo de recorte de producción de la OPEP + negociado por Moscú-Riad de este año, las diferencias internas se han mantenido a raya por una pandemia global y un alto volumen de almacenamiento de petróleo crudo. El optimismo del mercado ahora parece estar creciendo, a partir de los informes optimistas sobre los precios del petróleo crudo del próximo año e incluso el Informe de la IEA World Energy 2020 de hoy. Pero la realidad de los mercados petroleros es mucho más sombría. La amenaza de bloqueos europeos es real, afectando nuevamente a la demanda mundial y afectando gravemente a la economía. La flexibilización financiera y los subsidios en todo el mundo han mantenido cierta demanda, pero las finanzas de las principales economías son sombrías, lo que se puede ver en el creciente nivel de desempleo. Esto no solo eliminará la demanda de petróleo de la OCDE, sino también la de fabricación asiática. Sin embargo, la OPEP + parece mirar las cosas de manera diferente, con la apertura de grifos de petróleo en Arabia Saudita, Rusia y otros países miembros de la OPEP +. El cumplimiento de los recortes de producción de la OPEP sigue rondando el 100%, pero los próximos meses verán caer esa cifra.
 
Nadie habla todavía de una nueva guerra de precios del petróleo, pero la escritura está en la pared con algunos productores ahora hartos de estrangular su propia producción para contrarrestar la sobreproducción de otros. Los importadores asiáticos, especialmente China e India, han estado cosechando las recompensas de este entorno de precios bajos, llenando sus tanques de almacenamiento de petróleo hasta el borde. Aunque la mayoría de los importadores asiáticos ahora parecen estar contentos con el almacenamiento. Una recesión económica de la OCDE pondrá en riesgo varios millones de barriles por día de la demanda asiática esperada.
 
A diferencia de evaluaciones anteriores, no se pronostica un repunte saludable de la demanda de petróleo y productos derivados del petróleo en todo el mundo entre el tercer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2020. Los niveles globales de almacenamiento de petróleo siguen siendo altos, mientras que el mundo está inundado de petróleo y gas. Los comerciantes internacionales están cuestionando abiertamente el movimiento actual de la OPEP + de poner petróleo extra en el mercado, ya que no hay necesidad actual de estos barriles. En enero de 2021, el anterior recorte de producción de alrededor de 10 millones de bpd (mayo de 2020) caerá a 6 millones de bpd. Como se dijo en mayo, ni siquiera los recortes existentes son suficientes y una flexibilización de los recortes solo prolongará las débiles condiciones actuales del mercado.
 
 
Es un momento preocupante para los dos principales artífices del acuerdo OPEP +. Se podría decir que Riad y Moscú están atrapados en una situación de Catch22, ya que sea lo que sea que intenten hacer, es probable que el mercado sea demasiado débil para reaccionar y volverá a perjudicar a ambas partes. Arabia Saudita, con el apoyo de su principal aliado, los Emiratos Árabes Unidos, y Rusia están enfrentando una crisis financiera de magnitud desconocida si los mercados del petróleo no se recuperan pronto. Los precios del petróleo son actualmente demasiado bajos para sostener la estrategia gubernamental de ambas naciones. Los últimos informes sobre el presupuesto del gobierno saudí, que se basa en un escenario de 50 dólares por barril, son demasiado optimistas en términos realistas, ya que los precios en este momento están por debajo de los 40 dólares. Para Rusia, su economía se ha visto afectada por todos lados, ya que el petróleo y el gas son débiles, la demanda en todo el mundo ha bajado y la diversificación de su economía se está estancando. La maniobrabilidad de Putin, sin embargo, es más alto que el de los gobernantes sauditas. La posición de poder mundial de Rusia todavía abre puertas para hacer la vida más soportable en los próximos meses.
 
Arabia Saudita, sin embargo, se enfrenta a una situación en la que no parece existir una estrategia sencilla. Sin precios más altos del petróleo crudo, no solo está sufriendo el buque insignia del Reino, Saudi Aramco, sino también la mayoría de los proyectos gubernamentales. La compañía petrolera más grande del mundo ya ha suspendido varios proyectos nuevos importantes, mientras que al mismo tiempo reevalúa los niveles de inversión de otros. Los proyectos en alta mar de alto perfil, como el Mar Rojo o la instalación del nuevo astillero en Ras Al Khair, ya no avanzan tan rápido, lo que muestra algunas limitaciones internas.
 
Riad también está presionando a Aramco por dinero en efectivo para financiar los proyectos en curso de Saudi Vision 2030. Es necesaria la diversificación de la economía, pero sin efectivo, los proyectos se retrasan o incluso se paralizan. Las finanzas del Reino están pasando apuros, como lo demuestra el hecho de que el interés internacional por los bonos del gobierno saudita (y ruso) está disminuyendo. Los bonos gubernamentales denominados en dólares estadounidenses de la semana pasada a Rusia y Arabia Saudita han caído, principalmente debido a la caída de los precios del petróleo y los problemas de las elecciones estadounidenses. Si los mercados de capitales están preocupados, entonces Riad y Moscú están realmente en problemas. Será necesario tomar medidas drásticas.
 
Con una crisis interna que se avecina, el Oso y el Reino podrían verse obligados a tomar caminos totalmente diferentes. Si las amenazas hechas por el ministro de Energía de Arabia Saudita, el príncipe Abdulaziz Bin Salman, de que el Reino ha tenido suficientes tomadores de ganancias, inversores en corto o falta de apoyo de los miembros, se toman por valor nominal, el mercado no debería sorprenderse si la OPEP El líder decide de nuevo seguir su propio camino. Un movimiento más agresivo de Riad hacia la participación de mercado o los precios del petróleo no es en absoluto impensable. El ataque financiero en curso está causando estragos en las IOCy los servicios petroleros también están afectando a las NOC. Los ingresos y las ganancias siguen siendo altos, pero sus respectivos gobiernos tienen una gran necesidad de efectivo. La relación entre Rusia y Arabia Saudita puede haber parecido un matrimonio hecho en el cielo, pero ahora todo se está desmoronando.
 
Con las presiones financieras internas y el aumento del desempleo, especialmente entre los jóvenes, es probable que los líderes jóvenes de Oriente Medio sigan sus corazones. Si la cooperación no traerá las recompensas necesarias, la vieja opción de una nueva guerra de precios del petróleono es inimaginable. La transición energética global y las desinversiones en combustibles fósiles ya están eliminando los puntos débiles de la industria del petróleo y el gas. Hay una necesidad de consolidación, tal vez Rusia y Arabia Saudita sigan un enfoque maltusiano-darwiniano en el futuro. Esta vez, tanto los independientes de las IOC como algunos productores más débiles de la OPEP + sufrirán. Las declaraciones hechas estas semanas de que Arabia Saudita quiere ser el último productor de petróleo en pie o el "Único Superviviente" no deben tomarse a la ligera. Esta amenaza implícita debe tomarse al pie de la letra. Es probable que se quiten los guantes en los próximos meses y los mercados del petróleo deberán estar preparados.
 
Por Cyril Widdershoven para Oilprice.com