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Una decisión inminente de la Fed podría hacer que el oro se disparara

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Gold Is Money 20 JpgEl Consejo de Gobierno del BCE se reunió la semana pasada para anunciar cambios significativos y moderados en su política monetaria. En primer lugar, el BCE decidió aumentar la dotación del programa de compras de emergencia pandémica (PEPP) en 500.000 millones de euros hasta un total de 1.850.000 millones de euros. También amplió el horizonte para las compras netas en el marco del PEPP al menos hasta fines de marzo de 2022.
 
En segundo lugar, el BCE decidió prorrogar la reinversión de los pagos de principal de los valores que vencen adquiridos en el marco del PEPP hasta al menos el final de 2023. En tercer lugar, el BCE flexibilizó las condiciones de la tercera serie de operaciones de refinanciación específicas a más largo plazo (por ejemplo, mediante prórrogas del período en el que se aplicarán condiciones considerablemente más favorables en doce meses, hasta junio de 2022, y mediante la concesión de más préstamos subvencionados a los bancos para estimular el crédito). En cuarto lugar, el BCE amplió la duración del conjunto de medidas de flexibilización de las garantías adoptadas en abril. En quinto lugar, el banco central decidió ofrecer cuatro operaciones adicionales de refinanciación pandémica de emergencia a largo plazo a más largo plazo (PELTRO) en 2021. En sexto lugar, la línea de reporto del Eurosistema para bancos centrales (EUREP) y todas las líneas temporales de intercambio y reporto con bancos centrales no pertenecientes a la zona del euro se prorrogará hasta marzo de 2022.
 
¡Vaya, qué impresionante lista de "recalibraciones" de los instrumentos de política monetaria del BCE! ¿Por qué los implementó el banco central? Bueno, la razón es la segunda ola de la pandemia. Como señalé en varios informes anteriores, si bien las perspectivas del despliegue de las vacunas son alentadoras, la pandemia sigue presentando graves riesgos para la salud pública, afectando negativamente a la economía. El BCE parece estar de acuerdo conmigo:
 
El resurgimiento de los casos de COVID-19 y las medidas de contención asociadas están restringiendo significativamente la actividad económica de la zona del euro, que se espera que se contraiga en el cuarto trimestre de 2020. Si bien la actividad en el sector manufacturero sigue resistiendo bien, la actividad de servicios está siendo severamente frenado por el aumento de las tasas de infección y las nuevas restricciones a la interacción social y la movilidad. La inflación sigue siendo muy baja en el contexto de una demanda débil y una holgura significativa en los mercados laborales y de productos. En general, los datos entrantes y las proyecciones de nuestro personal sugieren un impacto a corto plazo más pronunciado de la pandemia en la economía y una debilidad de la inflación más prolongada de lo previsto anteriormente.
 
Entonces, la segunda ola de la epidemia arrastró la actividad económica, lo que llevó al EBC a flexibilizar aún más su postura de política monetaria . Aunque el BCE está oficialmente preocupado por el débil crecimiento del PIB y la baja inflación, su principal objetivo es mantener los rendimientos de los bonos excepcionalmente bajos. O como dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa: para preservar las condiciones de financiación favorables durante la epidemia, para “construir ese puente a través de la pandemia hasta que hayamos alcanzado la inmunidad colectiva para que la recuperación económica esté bien avanzada, autosostenida y la inflación está de vuelta en su camino antes de la pandemia ".
 
¿Qué implica para el oro la flexibilización de su política monetaria por parte del BCE? Bueno, hasta ahora, los precios del oro cambiaron poco inmediatamente después de la reunión del BCE del jueves (10 de diciembre), como se puede ver en el gráfico a continuación.
 
Cuando se trata de un futuro más lejano, las acciones del BCE ejercerán una presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos, respaldando los precios del oro. Muchos rendimientos de los bonos del Tesoro europeos ya se encuentran cerca de sus niveles más bajos registrados. El banco central prometió mantener bajos los costos de financiamiento, utilizando de facto el control de la curva de rendimiento, solo sin el objetivo formal.
 
Por otro lado, la flexibilización de la política monetaria del BCE y la reducción de los tipos de interés europeos deberían debilitar el euro frente al dólar estadounidense, ejerciendo una presión a la baja sobre los precios del oro.
 
Sin embargo, los inversores no deben olvidar que el FOMC anunciará su propia decisión sobre la postura de la política monetaria estadounidense. Dado el resurgimiento de los casos de COVID-19 en EE. UU. Y el debilitamiento de la economía en el cuarto trimestre, es probable que la Fed se vuelva aún más moderada, proporcionando el apoyo necesario para el metal amarillo .
 
Por Arkadiusz Sieron a través de Sunshine Profits
 

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