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Petróleo

Ni siquiera los precios más altos del petróleo pueden salvar el esquisto de EE. UU.

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CAMPO PLa industria del esquisto de EE. UU. Está gastando dinero tan rápido que incluso el estado de Texas está buscando objetivos de producción racionados por el gobierno.  El comisionado de ferrocarriles de Texas, Ryan Sitton, expuso su idea en un artículo para Bloomberg Opinion , proponiendo que la comisión instituya un recorte de producción del 10 por ciento. Sería la primera vez desde la década de 1970 que la Comisión de Ferrocarriles regulara la producción. 
 
Sitton se hizo un nudo en un intento de caracterizar a la OPEP abandonando los recortes de producción como "anti-mercado" mientras describía su propuesta de exigir recortes como un retorno a los principios del libre mercado. Por muy orwelliano que parezca, algunos perforadores de lutitas de Texas acogieron con beneplácito la intervención del gobierno, incluidos Parsley Energy y Pioneer Natural Resources. 
 
Aunque los recortes de producción aumentarían los precios del petróleo, también podrían destruir cualquier fragmento de interés que quede en el sector para los inversores. Queda por ver si esa idea avanza. 
 
El hecho de que la industria del esquisto se encuentre en una situación tan masiva, enfrentando una crisis existencial y suplicando al estado que imponga la regulación, es un punto culminante perfecto para una década de perforación no rentable. Un nuevo informe del Instituto para el Análisis Económico y Financiero de la Energía (IEEFA) ofrece una acusación del desempeño financiero de la industria.
 
Una muestra representativa de 34 empresas de esquisto identificadas por IEEFA descubre que gastaron $ 189 mil millones combinados más de lo que ganaron en la última década. Eso incluye $ 2,1 mil millones en flujo de caja negativo el año pasado. 
 
En los últimos diez años, la industria del esquisto ha aumentado drásticamente la producción de petróleo, lo que permite a los Estados Unidos convertirse en el mayor productor de petróleo del mundo. "Sin embargo, en términos financieros, este auge de la producción ha sido una quiebra financiera implacable", escribieron los analistas de IEEFA. 
 
En particular, las 34 compañías incluidas en el análisis, que incluyeron nombres importantes como Hess, Marathon, Pioneer Natural Resources, entre otros, registraron un flujo de caja negativo en cada año durante la última década, según el IEEFA. 
 
Si bien es comprensible que los perforadores hayan quemado efectivo durante la recesión 2014-2016, solo seis de las 34 empresas encuestadas por el instituto informaron un flujo de efectivo acumulativo positivo entre 2017 y 2019. Esa es una estadística bastante sombría para una industria que ha promocionado varios mantras: bajo nivel de equilibrio, innovación tecnológica, big data y digitalización, reducción de espacio y, más recientemente, disciplina de capital, para justificar por qué la próxima ronda de perforación podría ser diferente.
 
El sector de la energía fue "de lejos el peor desempeño del S&P 500 en la última década", señala IEEFA, "colocando el último lugar entre todos los sectores para el rendimiento de los precios de las acciones tanto en 2018 como en 2019".
 
Todo eso fue antes de la pandemia global y el colapso del acuerdo de la OPEP +. Con el WTI a mediados de los $ 20, la industria del esquisto está en una crisis mucho más profunda . Los precios pueden incluso bajar en las próximas semanas.
 
Se están preparando recortes de gastos en todo el sector y despidos masivos. Las quiebras se configuran para multiplicarse.
 
Los recortes obligatorios de producción por parte de los reguladores de Texas, que todavía parece poco probable, harían muy poco para borrar el exceso mundial. Sin embargo, los "recortes de suministro seguirían siendo demasiado pequeños para compensar el actual impacto de 8 mb / d en la demanda del coronavirus ... y no evitarían una acumulación de inventario sin precedentes en los próximos meses que aún podría saturar la capacidad logística local y empujar los precios al efectivo -costas ”, escribió Goldman Sachs en una nota.
 
La tasa de crecimiento vertiginosa del esquisto bituminoso estadounidense ya se estaba agotando a principios de año, antes de que el coronavirus se extendiera por el mundo. Los perforadores estaban luchando a $ 50 WTI. Con precios muy por debajo de ese nivel en este punto, las ruedas están saliendo del complejo de esquisto.  
 
"Cuando y si los mercados mundiales de petróleo se estabilizan, los inversores deben permanecer profundamente escépticos ante un cambio en el sector del esquisto, dado el débil desempeño financiero de la industria en la última década", concluyeron los analistas de IEEFA en su informe. "Sería prudente que los inversores prudentes consideren a las empresas centradas en el esquisto como empresas de alto riesgo caracterizadas por un desempeño decepcionante, fundamentos financieros débiles y un modelo de negocio esencialmente especulativo".
 
Por Nick Cunningham, Oilprice.com

Notas de Petróleo

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