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Hidrocarburos

Por qué Cramer está equivocado acerca de las reservas de petróleo

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Oil 466Hace tres semanas, el anfitrión de Mad Money, Jim Cramer, levantó las cejas después de afirmar que la industria petrolera estaba en la "fase de muerte" y que "las reservas de combustibles fósiles son ahora como las reservas de tabaco".
 
“Ya terminé con los combustibles fósiles ... acaban de terminar. Estamos comenzando a ver desinversiones en todo el mundo ”, dijo Cramer. “Estás viendo la desinversión de muchos fondos diferentes. Será un desfile. Será un desfile que dirá: 'Mira, estos son tabaco y no vamos a ser dueños de ellos' ”, opinó Cramer en su forma habitual. 
 
En el pasado, Cramer ha recibido muchas críticas sobre su postura sobre los combustibles fósiles, y esta vez no fue diferente. La polémica causada por el antiguo y severo financiador de setos frotó a muchos en los círculos de energía de la manera incorrecta, y algunos encontraron las afirmaciones frívolas y extravagantes. 
 
Uno de los encuestados fue perjudicada Chevron Corp . el presidente y CEO Michael Wirth, quien previsiblemente salió en defensa de la industria.
 
Petróleo no en declive terminal
 
Wirth dijo que es injusto comparar la industria del petróleo y el gas con el tabaco porque el petróleo realmente juega un papel importante en la economía global, mientras que el tabaco se puede eliminar más fácilmente.
 
"La realidad es que el mundo funciona con el sistema energético que tenemos hoy", dijo Wirth el viernes en "Squawk Box" de CNBC . “Creo que la comparación con el tabaco no es apropiada en absoluto. Si hoy se dejara de consumir tabaco, creo que el mundo estaría bien. Si dejáramos de usar todos los productos de hidrocarburos hoy, el mundo no estaría bien, y creo que esa es la realidad ”.
 
Lo cual es obviamente cierto. 
 
Las existencias de tabaco y alcohol se consideran existencias de pecado porque las personas continuarán consumiendo felizmente estos productos incluso en ciclos económicos pobres, a pesar de sus efectos secundarios que amenazan la vida. 
 
Sin embargo, en el norte global, la industria de cigarrillos ha estado en declive terminal durante décadas, con volúmenes de ventas que cayeron recientemente en los dos dígitos. Los titulares como Phillip Morris y Altria apenas están aguantando después de lanzar una serie de RRP (productos de riesgo reducido) que pueden reemplazar parte de este negocio perdido. 
 
Además, los productos de tabaco exhiben una menor elasticidad de precio en comparación con los productos energéticos como el petróleo y el gas, lo que significa que la demanda está más influenciada por el precio. Un estudio realizado en 28 países de la UE encontró que un aumento del 10% en el precio de los cigarrillos resultó en una reducción significativa de la demanda. El documento concluyó diciendo que todos los países de la UE deberían aplicar mayores impuestos al tabaco para aumentar los precios al consumidor y, en efecto, reducir el consumo de cigarrillos.
 
En contraste, la demanda de petróleo es relativamente inelástica con respecto al precio, principalmente porque el petróleo tiene pocos sustitutos directos. Del mismo modo, la demanda de petróleo es relativamente inelástica con respecto a los ingresos, especialmente en las economías avanzadas.
 
En todo caso, la demanda de petróleo sigue aumentando principalmente debido a la creciente demanda de energía en todo el mundo. 
 
En 2018, la AIE informó que la demanda mundial de energía creció un 2,3% interanual , el ritmo más rápido en la década. Los combustibles fósiles cubrieron casi el 70% de ese crecimiento de la demanda y las energías renovables se reunieron con el resto. 
 
En 2019, la demanda de petróleo creció lentamente durante la primera mitad del año antes de aumentar 1.1 millones de b / d durante el tercer trimestre. Sin embargo, el crecimiento de la oferta registró más de 1.5 millones de b / d después de que la situación de Arabia Saudita se normalizó, lo que en efecto mantuvo el exceso de oferta del mercado. 
 
La AIE considera que la demanda de petróleo continuará creciendo hasta la década de 2030 , mientras que los pronósticos máximos del petróleo, el punto teórico en el tiempo en que se alcanzará la tasa máxima de extracción de petróleo antes de entrar en una disminución terminal, van desde principios de la década de 2020 hasta la década de 2040.
 
Es bastante evidente que lo que está afectando a la industria del petróleo y el gas no es un consumo dramáticamente menor, como es el caso de la industria del tabaco, sino una sobreoferta persistente, principalmente debido al esquisto estadounidense. 
 
¿Puede el petróleo recuperarse?
 
Wirth pronosticó audazmente que el sector puede recuperarse y que se recuperará, y que las acciones subirán una vez más.
 
“Hemos estado en un período difícil de tiempo. Los precios de los productos básicos tuvieron un colapso histórico en la última década. Todavía son muy bajos porque tenemos un mercado bien abastecido, y creo que las empresas han tenido que cambiar el tamaño de sus inversiones en consecuencia ”, dijo.
 
Como todos los demás, no tenemos ningún calendario cuando eso pueda suceder. Sin embargo, es muy obvio que los desequilibrios de oferta / demanda son los principales culpables y es probable que las desinversiones de las que habla Cramer aquí persistan hasta que las compañías de petróleo y gas reduzcan la producción adecuadamente, es decir, la gran sacudida.
 
Dicho esto, la demanda de petróleo podría ser lenta en este momento, pero seguramente seguirá creciendo en el futuro previsible a medida que la economía mundial se recupere. 
 
La industria de la energía limpia está creciendo a un ritmo admirable, pero no lo suficientemente rápido como para satisfacer la demanda mundial de energía, que está creciendo aún más rápido.
 
La creencia de que la industria de los combustibles fósiles está a punto de desaparecer para siempre puede asustar a los inversores más de lo que cualquier viejo argumento bajista podría haberlo hecho. Sin embargo, es una gran exageración decir que el petróleo ya ha entrado en una fase de declinación terminal similar a la industria del tabaco como Cramer ha afirmado.
 
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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