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Hidrocarburos

Prepárese para la próxima ola de bancarrotas petroleras

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Oil 466El año pasado, la industria energética se vio sacudida por quiebras récord y saneamientos que no perdonaron incluso a las grandes petroleras. Según el bufete de abogados de Energía y Reestructuración Hayes and Boone , un total de 50 compañías de energía se declararon en bancarrota el año pasado, incluidos 33 productores de petróleo y gas, 15 compañías de servicios de campos petroleros y dos compañías medianas. Mientras tanto, Chevron Corp. , Schlumberger y Royal Dutch Shell anunciaron deterioros de activos de miles de millones de dólares, citando una perspectiva macro desfavorable. Y este espectro de pesimismo parece continuar por mucho más tiempo, con la creciente preocupación de que el hacha ahora podría caer sobre las compañías de servicios petroleros endeudados. Las empresas de perforación y servicios petroleros de América del Norte enfrentan una ola de deuda de $ 32 mil millones que vencerá este año hasta 2024, una perspectiva desalentadora considerando que los precios del petróleo se han desplomado a mínimos de casi 20 años.
 
El panorama parece particularmente sombrío para las empresas que necesitan urgentemente una infusión de capital y aquellas con calificaciones crediticias débiles a medida que el trabajo de perforación se agota en medio de la caída del precio del petróleo; El aumento de las infecciones por COVID-19 y la guerra de precios de Arabia Saudita y Rusia que amenaza con inundar los mercados mundiales con una producción aún más cruda. 
 
El mal estado de las empresas de servicios petroleros se refleja claramente en el punto de referencia favorito del sector, el ETF de VanEck Vectors Oil Services (NYSEARCA: OIH), con una caída del 72% hasta la fecha y considerablemente menor que la caída del 30% del S&P 500 .
 
Bonos Basura
 
Los servicios petroleros y las empresas de perforación tienen una de las deudas de mayor riesgo, con
 
Las compañías calificadas como basura representan el 65% de la cuenta de deuda de $ 32 mil millones por sector. De estas compañías, Transocean (NYSE: RIG) tiene $ 4.3B; Valaris (NYSE: VAL) tiene $ 1.8B, Nabors Industrie (NYSE: NBR) debe $ 1.4B y Superior Energy Services (NYSE: SPN) tiene una deuda de $ 1.3B que vencerá en los próximos dos años según Moody's.
 
Según el analista senior de Moody's, Sreedhar Kona, “ La rápida y creciente propagación del brote de coronavirus, el deterioro de las perspectivas económicas mundiales, la caída de los precios del petróleo y la disminución de los precios de los activos están creando un grave y extenso shock crediticio en todo el mundo. muchos sectores, regiones y mercados. "
 
Las firmas de grado de inversión más grandes del sector, como Schlumberger (NYSE: SLB), Halliburton (NYSE: HAL), Baker Hughes (NYSE: BKR) y National Oilwell Varco (NYSE: NOV) están en mejores condiciones para capear la tormenta, ya que ofrecen otras servicios que pueden compensar la reducción de la actividad de perforación.
 
Riesgo predeterminado
 
 
El sector de la energía en general es mal visto por los inversores con bonos de energía bien representados en el mercado de bonos basura de US $ 1,5 billones. Casi un tercio de los bonos basura se cotizaban a índices angustiados la semana pasada, y el mercado esperaba que los bonos energéticos incumplieran con un recorte del 14.08%, casi el doble de la tasa de incumplimiento promedio de 7.66% esperada para el sector.
 
Más quiebras Y con los impagos de la deuda viene el espectro de aún más quiebras. 
 
Los productores norteamericanos se han declarado en bancarrota con una deuda agregada de $ 121.7 mil millones desde 2016, cuando los precios del petróleo comenzaron a caer. Según Moody's, la industria de petróleo y gas de los Estados Unidos tiene una deuda nominal de alrededor de $ 86 mil millones en los próximos cuatro años, una de las más altas para cualquier sector. La caída del precio del petróleo hace que sea especialmente difícil para estas compañías cumplir con sus obligaciones de deuda.
 
De hecho, Cramer ve una nueva ola de quiebras golpeando a la industria. El experto ha pronosticado que 9-10 compañías de petróleo y gas de las 35 que cubre caerán si persisten los bajos precios de la energía.
 
Desafortunadamente, la situación actual parece muy tenue, ya que ni Arabia Saudita ni Rusia están dispuestas a ser las primeras en parpadear en la actual guerra de precios. 
 
Con los sauditas resistiendo e inundando el mercado con petróleo, el exceso de petróleo podría alcanzar la asombrosa cifra de mil millones de barriles en cuestión de meses y el petróleo de $ 10 de repente parece una posibilidad distinta. A pesar de que el gobierno estadounidense planea comprar un total de 77 millones de barriles de petróleo para sus reservas estratégicas, esto solo se puede hacer con un recorte de 2 millones de barriles por día, lo que deja un exceso masivo de casi 20 millones de barriles por día como coronavirus. continúa aplastando la demanda global. 
 
Sin embargo, las predicciones para los precios negativos del petróleo son exageradas. Normalmente, se presenta una oportunidad de compra cada vez que las existencias se pulverizan tan mal como lo han hecho en este momento. Pero con la tormenta perfecta de baja demanda, una pandemia global y una guerra de precios total, tratar de tocar fondo en este mercado de energía es una tarea tonta.
 
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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