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Las grandes petroleras europeas superaron a sus pares estadounidenses en 2020

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Vitol PortEl año pasado pudo haber sido desgarrador para los mercados petroleros, pero docenas de grandes comerciantes de petróleo obtuvieron toneladas de ganancias aprovechando las oportunidades de volatilidad. Exxon no estaba entre ellos. 
 
El gigante petrolero estadounidense parece haber fracasado donde sobresalieron sus contrapartes gigantes europeas, según un revelador informe de Reuters que detalla cómo el supermajor recortó los fondos para su unidad comercial y la relegó a un segundo plano en medio de una pandemia de COVID-19 que otros capitalizaron. sinceramente.  
 
Mientras que el gigante holandés de comercio de energía y materias primas Vitol obtuvo un récord de $ 3 mil millones en ganancias, los comerciantes de Exxon estaban tratando de operar con un presupuesto limitado, incapaces de aprovechar la enorme volatilidad y el escenario de alto riesgo del que se beneficiaron los comerciantes europeos. Reuters señaló, citando a casi una docena de personas "familiarizadas con el asunto". 
 
Cuadro de mando del comercio pandémico
 
Con unos 8 millones de barriles de productos derivados del petróleo al día, Vitol es el mayor comerciante independiente de petróleo del mundo. Pero sus ganancias de $ 3 mil millones , la mayoría obtenidas durante el apogeo de la pandemia en el segundo trimestre de 2020, no cuentan toda la historia. 
 
La compañía también experimentó una caída masiva en los ingresos el año pasado. Más específicamente, los ingresos cayeron de $ 225 mil millones en 2019 a $ 140 mil millones en 2020 gracias a reducciones significativas en los volúmenes de petróleo comercializados. Perdió casi 1 millón de bpd en volumen de comercio de petróleo crudo. 
 
Pero Vitol no es un gigante del petróleo que juega al comercio. Se espera que un comerciante gane en jugadas como esta. 
 
Eso no ha impedido que las grandes petroleras europeas se unan a este juego con ganas de ganar. 
 
Entonces, ¿cómo les fue a las grandes petroleras europeas con sólidas armas comerciales?
 
Hicieron una matanza haciendo lo que para todos era bastante simple: comprar toneladas de petróleo cuando los precios caen. Guárdelo y véndalo cuando las cosas vuelvan a estar bien. Suficientemente fácil. Si tiene dinero para gastar y no está tratando de evitar acumular más deudas. 
 
Royal Dutch Shell dijo que obtuvo $ 2.6 mil millones en ganancias comerciales en 2020, el doble de lo que obtuvo en 2019. 
 
Las operaciones de comercialización de petróleo de Shell representaron el 43% de las ganancias de su división de Productos Petrolíferos. Es exactamente esto lo que le permitió absorber parte del dolor de la pandemia. (Las ganancias del primer trimestre de Shell están programadas para el jueves). 
 
BP incluso logró superar a Vitol, lo que le indicó a Reuters una ganancia comercial de $ 4 mil millones para el año. 
 
El martes , BP también informó ganancias del primer trimestre de 2021 de $ 2.6 mil millones, frente a los $ 110 millones del cuarto trimestre de 2020, citando un comercio récord (en gas natural) y precios más altos del petróleo. La deuda neta también se redujo en $ 5.6 mil millones, y ahora las recompras de acciones están nuevamente en foco. 
 
¿El consenso final desde dentro de BP? "Este resultado fue impulsado por un desempeño excepcional en la comercialización y comercialización de gas, precios del petróleo significativamente más altos y márgenes de refinación más altos".
 
Pero BP es una historia especial que contiene la leyenda de Bob Dudley, la "Cassandra" del comercio de petróleo que aprovechó la caída de los precios del crudo en enero de 2016 para realizar una de las operaciones más impresionantes en la historia de la industria. 
 
Asumió un riesgo enorme, que la empresa aprobó. El brazo comercial de BP hizo una apuesta cercana a cientos de millones de dólares a que los precios del petróleo se recuperarían. Lo hicieron, y BP ganó hasta 200 millones de dólares, aunque nadie lo sabe con certeza. 
 
En la volatilidad del año pasado, Exxon eligió ir a lo seguro en lugar de apuntalar el brazo comercial que había elegido construir anteriormente para competir con sus rivales europeos. 
 
Como detalla Reuters, durante tres años, Exxon trabajó para construir su brazo comercial, solo para abandonarlo en su mayor parte en el momento preciso en que el escenario de riesgo / recompensa era el más lascivo. La pandemia hizo que Exxon se equivocara en la medida en que se volvió completamente reacia al riesgo, lo que hizo que el brazo comercial fuera más o menos incapaz de hacer grandes apuestas. 
 
"Los comerciantes estaban restringidos a acuerdos mayormente rutinarios pensados ​​como una cobertura para las ventas de crudo y combustible más tradicionales de Exxon en lugar de apuestas que buscaban maximizar las ganancias", escribió Reuters, atribuyéndolo a cuatro fuentes.
 
En 2020, Exxon cambió su estrategia a largo plazo en todos los ámbitos, para centrarse en sus activos de mayor valor y recortar su gasto anual en unos $ 10 mil millones .
 
En este momento, estamos siendo testigos de un replanteamiento de la industria petrolera y Exxon está eligiendo el camino de menor riesgo. Todavía está funcionando. La deuda es un problema importante, y las opciones comerciales de Exxon para 2020 eran arriesgar más deuda en una cobertura o ir a lo seguro. 
 
Las ganancias vencen el viernes, y veremos cómo reacciona el mercado a la apuesta segura en un momento en que el sentimiento general es que los inversores están conmocionados por un gasto excesivo de esquisto y una deuda excesiva. A menos que, por supuesto, una compañía petrolera lo sorprenda con ganancias comerciales masivas e inesperadas (como lo hicieron BP y Shell). 
 
Por Julianne Geiger para Oilprice.com

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